Peer Group-Verwendung in der Bewertungspraxis (Teil II)

Vor dem Hintergrund bestehender Ermessensspielräume bei der Peer Group-Bestimmung im Rahmen der Kapitalkostenermittlung nach dem CAPM werden im vorliegenden Aufsatz die Auswirkungen unterschiedlicher Peer Group-Zusammensetzungen auf die Eigenkapitalkosten und den Unternehmenswert quantifiziert. Hierzu werden gutachterliche Peer Group-Kompositionen aus 40 öffentlichen Bewertungsgutachten herangezogen und die hieraus ermittelten Eigenkapitalkosten und Unternehmenswerte mit den Werten aus jeweils zwei alternativen Peer Group-Ansätzen verglichen. Die Ergebnisse deuten auf einen relevanten Werteffekt der Peer Group-Zusammensetzung hin.

Against the background of discretion related to the composition of a peer group when estimating a company’s cost of capital using the CAPM, the article at hand quantifies the impact of varying peer group compositions on the cost of equity and the equity value. For this purpose equity values and costs of