Zur Prognose von Marktrenditen mittels fundamentaler Bewertungskennzahlen

Die Prognosekraft fundamentaler Bewertungskennzahlen steigt mit dem Prognosehorizont. Auf 10-Jahres-Sicht erklären Kennzahlen wie Dividendenrendite, KBV, KGV und CAPE-Ratio (Shiller-KGV) rd. die Hälfte der zukünftigen Marktrenditeschwankungen. In der Out-of-Sample-Analyse zeigen sich das KBV und die CAPE-Ratio als besonders geeignete Informationsvariablen, um die zu erwartende durchschnittliche Marktrendite am deutschen Aktienmarkt über die nächsten zehn Jahre relativ erfolgreich anzunähern.

The power of fundamental valuation ratios to forecast expected market returns increases with the forecast horizon. For 10-year horizons, variables based on dividend yields, P/B, P/E, and CAPE (Shiller P/E) ratios explain about half of the future market return variance. In out-of-sample tests, the P/B and CAPE ratios are inferred as particularly useful information variables to approximate the expected average 10-year market return on the German stock market.