Analyse der Einflussfaktoren auf Bewertungsdifferenzen in Fairness Opinions zwischen Bieter- und Zielunternehmen

Anhand eines Datensatzes, der die Jahre 2008 bis 2013 abbildet, werden relative Bewertungsdifferenzen in Fairness Opinions (FOs) untersucht. Die Ergebnisse belegen dabei, dass DCF-Bewertungsmodelle denen mit Gewinnmultiplikatoren überlegen sind. Die Differenzen zwischen Ziel- und Bieterunternehmen fallen hier geringer aus. Diese Differenz wird in DCF-Bewertungen weiter verringert, wenn die Ziele vergleichsweise groß sind und mehrere FOs benutzt wurden. Wird dabei eine kleinere Bewertungsdifferenz mit der Qualität einer FO gleichgesetzt, so steigt die Qualität und Nützlichkeit von FOs, wenn die genannten Variablen zutreffen. Somit wird auch deutlich, dass FOs mehr als eine rein rechtliche Absicherungsfunktion sein können; sie können helfen Informationsasymetrien abzubauen.

This research analyzes relative valuation differences in fairness opinions (FOs) based on a data set ranging from 2008-2013. The analysis highlights that DCF valuations are superior to multiple