Ungenauigkeit in der Unternehmensbewertung bei Verwendung des Basiszinssatzes gemäß FAUB
Prof. Dr. Björn Christensen / Prof. Dr. Holger Hinz / Dr. Sebastian Vollmer / Dr. Carsten Weimann
Im vorliegenden Beitrag wird die Wirkung eines veränderten Basiszinssatzes auf Unternehmenswerte untersucht. Anstatt des vom FAUB/IDW vorgeschlagenen, durchschnittlichen Dreimonatszinssatzes wird ein genauerer, trendadjustierter Zinssatz verwendet und modellhaft das Ausmaß dieser Veränderung im Bewertungskalkül abgeschätzt. Die Ergebnisse zeigen eine Wirkung von bis zu 5% auf die ermittelten Unternehmenswerte.
Inhaltsübersicht
- I. Einleitung
- II. Datenbasis
- III. Analyse
- 1. Trends
- 2. Abschätzung der Bewertungsungenauigkeit
- IV. Zusammenfassung
I. Einleitung
Das IDW empfiehlt in seinen Grundsätzen zur Durchführung von Unternehmensbewertungen im Rahmen von objektivierten Unternehmensbewertungen den Kapitalisierungszinssatz auf Grundlage des Capital Asset Pricing Model (CAPM) oder des Tax-Capital Asset Pricing Model (Tax-CAPM) zu ermitteln. 1 Der Basiszinssatz als ein Parameter dieses Modellrahmens soll