Die Ableitung der Marktrisikoprämie – auch eine Frage des risikofreien Zinssatzes

Durch die Finanzmarkt- und Schuldenkrise haben sich die Kapitalmarktverhältnisse fundamental verändert. Dies hatte signifikante Auswirkungen auf die Bestimmung der Marktrisikoprämie. Dabei beschäftigt sich ein Großteil der Diskussion mit der Gegenüberstellung von historischer und impliziter Marktrisikoprämie. Dieser Beitrag erweitert diese Diskussion um Aspekte, die für die Ermittlung einer sachgerechten Marktrisikoprämie relevant sind und denen bei der Wahl des risikofreien Zinssatzes die entscheidende Rolle zukommt. Dies bezieht sich insbesondere auf die Investorenperspektive, welcher seit der Abkoppelung des deutschen vom internationalen Zinsniveau enorme Bedeutung zukommt.

The global financial market and European debt crisis have changed the capital market conditions fundamentally. This developement still has significant impact on the determination of the market risk premium. The focal point of