Commodities and Equities: An Analysis and Relative Valuation Approach from 1970 to 2018

Since the golden days of the commodity super-cycle more than a decade has passed. Based on absolute valuation, equity and commodity risk/return characteristics are very similar in the long term. But based on relative valuation, commodities today have never been so undervalued compared to equities since 1970 (or equites never been to that extend overvalued to commodities). A rising interest rate environment could prove as an accelerator for commodities outperforming equities in the coming months.

Seit den goldenen Tagen des Rohstoff-Superzyklus ist mehr als ein Jahrzehnt vergangen. Im absoluten Vergleich unterscheidet sich das Rendite/Risikoprofil von Rohstoffen nur geringfügig von Aktien. Im relativen Vergleich zu Aktien waren Rohstoffe seit 1970 noch nie so günstig (oder Aktien im Verhältnis zu realen Güterpreisen so überbewertet). Ein steigendes Zinsniveau könnte sich als Akzelerator erweisen, dass Rohstoffe sich über die nächsten Monate besser entwickeln als