Zur Variabilität des Price/Book-Multiplikators bei der Bewertung von Banken

Der Aufsatz untersucht empirisch die Einflussfaktoren des Price/Book-Multiplikators für Banken mit einem speziellen Fokus auf deren aktuellen aufsichtsrechtlichen Kapitalausstattungen gem. Basel-III-Rahmenwerk. Die Untersuchungen basieren auf einer Stichprobe von 315 Beobachtungspunkten europäischer Finanzinstitute. Die beschriebenen Analysen zeigen auf, dass die Höhe der P/B-Multiplikatoren durch bankspezifische Risiken des Geschäftsmodells, erwartete Eigenkapital(über)renditen, zukünftiges Ergebniswachstum, Thesaurierungsquoten sowie gegenwärtige aufsichtsrechtliche Eigenmittelausstattungsquoten erklärt werden kann. Bei der Plausibilisierung von objektivierten Unternehmenswerten und subjektiven Entscheidungswerten von Banken auf Basis des Price/Book-Multiplikators sollte deshalb bei der Auswahl geeigneter Vergleichsunternehmen insb. auf diese Einflussgrößen geachtet werden, da diese wesentlich die Höhe des Multiplikators bestimmen.

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