Kurseffekte von Aktienrückkäufen in Deutschland und die zugrunde liegenden Motive von deren Ankündigung

Der Beitrag analysiert Aktienrückkäufe von Januar 2006 bis Dezember 2016 von Unternehmen im DAX, MDAX und SDAX. Wir bestätigen die positive kurz- und langfristige Kurswirkung der Ankündigung und führen diese auf das Buch-Marktwert-Verhältnis, die Unternehmensgröße und den Bestand finanzieller Mittel zurück. Erstmalig werden Veränderungen der Motive für Aktienrückkäufe seit der Finanzkrise 2008 nachgewiesen und gezeigt, dass Unternehmen diese seitdem als Komplement zu Dividenden betrachten.

This paper analyses share stock repurchases from January 2006 to December 2016, which are listed in the DAX, MDAX and SDAX. We confirm positive abnormal returns after their announcement in the short and long run and attribute them to the firm fundamentals book-to-market ratio, size and cash. For the first time we prove changes in the underlying repurchasing motives due to the global financial crisis in 2008 and find evidence, that firms subsequently