CORPORATE FINANCE
Kapitalmarktrelevanz von Leerverkäufen
– Eine Analyse europäischer Leerverkaufsveröffentlichungen vor dem Hintergrund der Regulierung durch die EU-Leerverkaufsverordnung –

Kapitalmarktrelevanz von Leerverkäufen

– Eine Analyse europäischer Leerverkaufsveröffentlichungen vor dem Hintergrund der Regulierung durch die EU-Leerverkaufsverordnung –

Jannik Kocian, M.Sc. / Dr. Dennis Starke

Im vorliegenden Beitrag werden Kursreaktionen auf Basis von offengelegten Leerverkaufstransaktionen im Zeitraum 2012 bis 2016 untersucht. Die Ergebnisse deuten auf einen Anstieg entsprechender Veröffentlichungen sowie auf eine Konzentration sowohl der betroffenen Emittenten als auch der Positionsinhaber hin. Zudem lassen sich Hinweise auf ein gewisses Folge- bzw. Herdenverhalten der Leerverkäufer feststellen. Des Weiteren zeigen sich gegenläufige Kurseffekte für positive und negative Positionsveränderungen von Leerverkäufen. Abschließend deuten die Ergebnisse darauf hin, dass neueröffnete und geschlossene Positionen einen höheren Informationsgehalt besitzen als Erhöhungen und Verringerungen bereits bestehender Positionen.

This article examines stock market reactions on the basis of disclosed short selling transactions in the period 2012 to 2016. The results point to an increase in corresponding publications and a concentration of both the issuers