CORPORATE FINANCE
Unternehmensbewertung unter idealisierten Annahmen
– Erwiderung auf die Replik von Biewer/Follert, CF 2016 S. 170 (173) –

Unternehmensbewertung unter idealisierten Annahmen

– Erwiderung auf die Replik von Biewer/Follert, CF 2016 S. 170 (173) –

Prof. Dr. Bernhard Schwetzler

Biewer/Follert üben Kritik an meiner Analyse der Wirkungen verschärfter Eigenkapitalanforderungen bei Banken. Da diese unter der Annahme eines vollkommenen Kapitalmarktes durchgeführt wurde, seien die Ergebnisse für die Praxis unbrauchbar. Diese Argumentation übersieht, dass ein zentrales Ergebnis der Untersuchung, die Kritik an einer „Kreditklemmen“-Argumentation, nicht von dieser Annahme abhängt. Zum zweiten verkennt die Kritik den Wert eines unter diesen Annahmen abgeleiteten Unternehmenswertes als disputfreien und intersubjektiv nachprüfbaren Ausgangspunkt für eine Bewertung unter unvollkommenen Marktbedingungen.

Biewer/Follert argue that the results of my analysis are worthless for practical use as they are derived under the assumption of a perfect capital market. This critique ignores that an important result of my analysis, the irrelevance of the new regulation for the margin and volume of the credit business, does not depend on the assumption of a